Le rapport entre le stock de bitcoins déjà existants et le flux qui en est créé chaque année. Plus il est élevé, plus le bitcoin est 'rare' au sens de cette mesure : il faudrait X années d'émission au rythme actuel pour reproduire le stock existant.
Le ratio DOUBLE à chaque halving (l'émission est divisée par deux d'un coup), d'où les marches d'escalier. Important : le S2F est une mesure de rareté, PAS un oracle de prix. Le 'modèle S2F' qui en déduisait un prix-cible a été largement critiqué et a mal vieilli depuis 2021 : à ne pas prendre pour une prédiction. On l'affiche ici comme indicateur de rareté monétaire, à lire dans le temps.